报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩创同期最高水平，盈利韧性有望提升公司估值 - 2024年前三季度，公司实现营业收入22562.8亿元，同比下降1.1%；归母净利润为1325.2亿元，同比增长0.7%，创下历史同期最高水平；扣非归母净利润1352.2亿元，同比增长0.5% [1] - 2024年第三季度，公司实现扣非归母净利润436.3亿元，同比下降7.5%、环比下降4.7% [1] 勘探开发利润同环比提升，公司进军南美海洋油气领域 - 2024年第三季度，公司实现油气产量当量436.8百万桶，同/环比+3.6%/-1.1%；其中，原油产量233.5百万桶、同/环比+0.8%/-0.7%，天然气产量12196亿立方英尺、同/环比+7.0%/-1.6% [1] - 公司勘探开发业务实现经营利润526.0亿元，同/环比+11.5%/+8.0% [1] - 公司于9月份签署苏里南浅海14和15区块产品分成合同，两区块位于圭亚那的苏里南盆地，由公司持有70%的权益 [1] 国内天然气销量稳步提升，利润环比大幅增长 - 2024年第三季度，公司销售天然气626.0亿立方米，同/环比-0.3%/-1.9%；其中，国内销售480.3亿立方米、同/环比+2.8%/+0.4% [1] - 天然气销售板块实现经营利润84.6亿元，同/环比+58.0%/+88.5% [1] 炼油、化工经营利润环比下滑 - 2024年第三季度，公司炼油业务经营利润为12.8亿元，同/环比-86.1%/-63.8%；化工业务经营利润为3.7亿元，同/环比+27.7%/-81.2% [1] 煤油销量大幅提升，柴油市场略显疲软 - 2024年第三季度，公司的营销分销业务方面，汽/柴/煤油销量分别为1664/1834/586万吨，同比-8.2%/-14.0%/+6.5%，环比+7.1%/-5.0%/+18.3% [1] - 国内煤油销量修复力度较强，2024年第三季度为325万吨，同/环比+14.0%/+26.5%；而柴油市场国内外均呈现疲软状态，2024年第三季度国内柴油销量为1515万吨，同/环比-11.4%/-0.7%，国外销量为319万吨，同/环比-24.7%/-21.1% [1] 财务指标预测 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为1719.17/1742.14/1778.83亿元，EPS分别为0.94/0.95/0.97元/股，对应2024年10月29日收盘价的PE分别为9/9/8倍 [2]