报告评级 - 报告维持"增持"评级,目标价19.8元/股,对应52.84xPE、2.25xPB [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度期货经纪业务、风险管理业务拖累业绩,手续费及佣金净收入同比下降34.83%,其他资产减值损失同比增长128.92% [5] - 政策推动期货行业高质量发展,公司作为头部综合型期货公司有望受益于扶优限劣的政策支持,通过拓宽资本补充渠道、并购重组等方式提升综合实力和抗风险能力 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收/归母净利润186.73/4.19亿元,同比0.63%/-25.04% [5] - 下调2024-2026年EPS预测为0.37/0.45/0.48元 [5] - 2022-2026年营收增速分别为-8.1%/-31.5%/0.8%/3.5%/4.8%,净利润增速分别为-48.5%/8.3%/-25.1%/19.4%/6.6% [9][10] - 2022-2026年ROE分别为5.6%/5.9%/4.3%/5.0%/5.2%,PE分别为31.95/29.49/39.39/33.00/30.95 [9][12] 行业及公司展望 - 公司作为期货行业龙头,有望受益于扶优限劣的政策支持,通过提升综合服务能力和抗风险能力实现高质量发展 [5] - 催化剂为政策实施细则出台推动期货行业高质量发展 [5]