报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 收入稳健增长，检修叠加景气波动影响季度盈利 - 前三季度公司产销实现稳健增长，但三季度公司烟台、欧洲主要装置集中检修导致利润同比下降 [3] - 聚氨酯盈利有所波动，但随着新产能的持续释放、装置检修后正常运行以及终端需求的恢复，看好MDI/TDI盈利端改善 [4] - 石化盈利低迷，但公司继续推动乙烯二期、蓬莱一期建设工作，乙烷资源有望重塑石化业务的价值 [4] 精细化学品及新材料持续扩张 - 公司ADI业务积极开拓新兴市场业务，销量提升；双酚A项目投产后PC产业链配套更加完善；POE、柠檬醛、香精香料等新兴业务产业化推进中 [5] 强化股东分红 - 未来三年内公司将坚持以现金分红为主，保持利润分配政策的连续性和稳定性 [5] 根据报告目录的总结 公司基本情况 - 当前股价79.60元，总股本313,975万股，流通A股/B股313,975/0万股，每股净资产29.68元 [7] - 近12个月最高/最低价为100.40/66.78元 [7] 财务数据及预测 - 2023-2026年归属净利润分别为149.2、197.8及227.1亿元 [5] - 2023-2026年每股收益分别为5.36、4.75、6.30及7.23元 [15] - 2023-2026年总资产收益率分别为6.6%、5.5%、6.4%及6.4%，净资产收益率分别为19.0%、12.5%、12.7%及11.6% [15] 风险提示 - 下游需求恢复不及预期 - 新项目进度低于预期 [14]