报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [6] 报告的核心观点 - 外部需求疲软导致公司销量同比下滑 [7] - 原材料成本下行改善吨成本表现,为拉动动销增加费用投放 [7] - 公司作为最具品牌力、具备高端化基因的本土企业之一,产能利用率和经营效率在不断优化,中长期盈利能力有望进一步提升 [6] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入289.59亿元,同比下降6.5%;归母净利润49.9亿元,同比增长1.67% [5] - 预测2024~2026年公司实现归母净利润分别为44.6/48.1/53.4亿元 [6] - 公司2024年三季度实现销量215.5万吨,同比下降5.1%;其中青岛主品牌/中高端价格带啤酒分别同比下降4.15%/-4.75% [7] - 2024年三季度公司实现毛利率42.12%,同比提升1.19个百分点 [7] - 2024年三季度公司实现归母净利率15.16%,同比下降0.63个百分点 [7]