报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1][2] 报告核心观点 - 公司整体经营保持稳健,财务费用和所得税费用有所增加 [1] - 主要产品价格有所下滑,原材料价格有所上升,价差有所收窄 [1] - 预测2024-2026年公司归母净利分别为162.05亿元(-10.28%)、209.51亿元(+2.7%)、229.25亿元(+4.5%) [2] 报告分析 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营收1476.04亿元,同比+11.35%;归母净利110.93亿元,同比-12.67% [1] - 2024年1-9月,公司销售费用11.66亿元,同比+16.83%;管理费用21.87亿元,同比+26.20%;财务费用16.94亿元,同比+43.07%;研发费用21.86亿元,同比+26.14% [1] - 2024年1-9月,公司所得税费用20.58亿元,同比+31.17% [1] 产品价格及成本 - 主要产品价格有所下滑,原材料价格有所上升,价差有所收窄 [1] - 纯MDI产品三季度市场均价约19,500元/吨;聚合MDI产品三季度市场均价约17,800元/吨;TDI产品三季度市场均价约13,500元/吨;软泡聚醚产品三季度市场均价约8,700元/吨 [1] - 纯苯2024年三季度均价8,442元/吨,同比+13.06%;5000大卡动力煤2024年三季度均价752元/吨,同比-1.96%;丙烷CP 2024年三季度均价592美元/吨,同比+25.16%;丁烷CP 2024年三季度均价577美元/吨,同比+24.35% [1] 盈利预测 - 预测2024-2026年公司归母净利分别为162.05亿元(-10.28%)、209.51亿元(+2.7%)、229.25亿元(+4.5%) [2] - 对应EPS分别为5.16元、6.67元、7.30元,当前市值对应PE分别为14.52X、11.23X、10.26X [2]