报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 2024Q3 财务表现 - 2024Q3 实现营业收入 38.06 亿元，同比增长 0.68% [1] - 2024Q3 实现归母净利润 1.74 亿元，同比增长 44.25% [1] - 2024Q3 实现扣非归母净利润 1.40 亿元，同比增长 0.02% [1] - 2024Q3 公司综合毛利率为 13.43%，同比下降 1.16pct，环比下降 1.07pct [1] - 2024Q3 期间费用率为 7.83%，同比下降 1.96pct，环比下降 0.91pct [1] 公司业务情况 - 公司为国内低压铅酸电池龙头企业，国内产能 3500 万 KVAH/年，国外 500 万 KVAH/年，合计产能 4000 万 KVAH/年 [1] - 国内维护替换市场持续提升竞争力，已与 33 万终端门店达成合作 [1] - 海外市场主机配套及维护替换业务同步推进，新获 7 个定点，维护替换业务开发 12 多家经销商 [1] - 锂电业务方面，公司在 12V 锂电已获 2000 家新客户，海外业务有望成为公司下一增长点 [1] 盈利预测 - 2024-2026 年公司营业收入分别预计为 163.42 亿元、183.24 亿元、208.00 亿元 [1] - 2024-2026 年公司归母净利润分别预计为 7.46 亿元、9.22 亿元、10.70 亿元 [1] - 2024-2026 年公司 PE 分别为 13.64X、11.04X、9.52X [1] 投资建议 - 公司是国内铅酸电池行业的龙头企业，锂电业务逐渐起量，维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 汽车行业景气度不佳、海外业务拓展不及预期、锂电渗透率提升不及预期 [1]