报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司业绩下滑,或受复合集流体产业化后延影响 [2] 2) 毛利率同比下降,盈利能力有所下降 [3] 3) 存货&合同负债同比增长,回款放缓影响经营活动净现金流 [3] 4) 复合铜箔设备&光伏电镀铜设备有望带来新增长点 [4] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计归母净利润分别为1.6/2.5/3.2亿元,对应PE为37/24/19倍 [4] 2) 2023年营业收入为909.23百万元,同比下降10.13%;归母净利润为151.43百万元,同比下降29.01% [1] 3) 2024年前三季度营业收入为580百万元,同比下降20.68%;归母净利润为0.68百万元,同比下降54.12% [2] 4) 2024Q3单季营收为1.88亿元,同比下降19.14%;归母净利润为1272.18万元,同比下降72.85% [2]