报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,目标价为65.7元 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收69.4亿元,同比增长9.3%;归母净利润17.9亿元,同比增长2.2% [1] - 三季度,公司盈利能力有所下降,毛利率、净利率分别为41.0%、24.0%,分别同比下降2.0pct、1.1pct [1] - 公司积极开拓海外市场,持续推进海外产能布局,墨西哥工厂建设已进入尾声 [1] - 公司前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域,电动缸产品已在高机、海事等领域有广泛应用 [1] - 公司预计2024~2026年收入分别为99.7、114.8、135.8亿元,同比增长10.9%、15.2%、18.3%;归母净利润分别为25.3、31.4、39.6亿元,同比增长1.3%、24.3%、26.0% [1][2] 行业分析 - 受地产基建等需求不足影响,工程机械行业仍处于筑底企稳阶段,但多条重磅政策陆续推出,预计后续将逐步提振工程机械市场需求 [1] - 公司是国内工程机械液压件龙头,有望受益于行业复苏,同时泵阀产品渗透率仍有较大提升空间 [1] - 非挖业务下游行业广泛,受单一行业周期性影响较小,近年来正逐步成为支撑公司利润增长的重要部分 [1]