报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入1476.04亿元,同比增长11.35%,实现归母净利润110.93亿元,同比下降12.67% [1] - 2024年第三季度实现销售收入505.37亿元,同比增长12.48%,环比下降0.73%,实现扣非归母净利润28.29亿元,同比下降31.30%,环比下降28.77% [1] - 主要产品销量稳步增长,三大产品销量季度同比增速均超过15% [2] 业绩影响因素 - 国内外主要装置集中检修,导致部分产品产销量受到影响 [2] - 第三季度,公司主要原料价格维持高位,对公司利润产生不利影响 [2] 公司发展情况 - 公司坚持"三化一低"的管理理念,发挥产业链布局和全球供应链协同优势,多个项目稳步推进 [2] - 福建MDI产能从40万吨/年提升到80万吨/年,宁波18万吨/年己二胺项目顺利投产,烟台工业园一期20万吨/年POE项目投产 [2] - 四季度集中检修、不可抗力等事件的不利影响消除,相关业务有望得到恢复 [2] 财务指标总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为148.46、176.74、205.19亿元,对应PE分别为17x、14x、12x [3][4] - 2024年营业收入预计为1,983.01亿元,同比增长13.37%;归母净利润预计为148.46亿元,同比下降11.72% [4][6] - 2024年毛利率预计为14.62%,较2023年下降2.17个百分点 [6] - 2024年ROA和ROE分别为5.20%和15.31%,较2023年有所下降 [6] - 公司资产负债率较高,2024年预计为63.63% [6][7]