报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 营收增速回暖 - 受益于万亿增发国债相关项目陆续开工,市场需求端有所企稳 [1] - 大规模设备更新政策加速老旧"国一""国二"设备淘汰,刺激了部份新机更新需求,挖机内销呈现底部回暖趋势 [1] - 公司营收增速进一步回暖,24Q3实现营收21.03亿,同比+11.12%,增速较24H1进一步提升2.56pct [1] 新业务投入影响短期利润 - 公司在原有油缸、泵阀业务的基础上,进一步布局工业自动化和工程机械电动化领域,以此构建公司第三增长极 [1] - 受此影响,公司员工规模有所扩大,Q3期间费用率增加明显,24Q3三费率达19.01%,同比+2.67pct,环比+3.37pct [1] 研发投入持续加大 - 恒立国际研发中心项目计划总投资6.46亿元,预计年底建成投用,配备大量研发试制设备 [1] - 公司高度重视研发投入,24H1研发投入占营业收入比重6.92%,研发成果不断显现 [1] 财务数据总结 - 2024年1-3季度实现营收69.36亿元,同比增长9.32% [1] - 2024年1-3季度归母净利润17.91亿元,同比增长2.16% [1] - 2024年1-3季度销售毛利率41.46%,同比提升1.27个百分点 [1] - 2024年1-3季度销售净利率25.87%,同比下降1.81个百分点 [1] - 预计2024-2026年归母利润分别为26.0/30.2/36.9亿元 [3]