报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入3260.2亿元,同比增长6.3%;实现归母净利润1166.6亿元,同比增长19.5%;实现扣非归母净利润1158.7亿元,同比增长21.1% [1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入为992.5亿元,同比下降13.5%,环比下降13.9%;归母净利润为369.3亿元,同比增长9.0%,环比下降7.7%;扣非归母净利润为366.7亿元,同比增长9.9%,环比下降7.7% [1] - 2024年第三季度,公司油气净产量为179.5百万桶油当量,同/环比+6.9%/-1.6% [1] 成本管控能力 - 公司成本端管控能力依然突出,2024年前三季度的桶油主要成本为28.14美元/桶,同比-0.8% [1] 新签巴西区块 - 公司于10月新签订4个巴西海上勘探区块石油合同,分别是桑托斯盆地S-M-1813、佩罗塔斯盆地P-M-1737/39/97,共计4个区块,总面积约2600平方公里 [1] - 公司在产巴西油气项目效益明显,Mero油田和Buzios油田的高峰日产量预计将分别达60万桶油当量和150万桶油当量 [1] 财务指标总结 盈利能力 - 公司2024-2026年归母净利润分别为1469.82/1565.09/1649.86亿元,EPS分别为3.09/3.29/3.47元/股 [2] - 公司2024-2026年毛利率分别为53.64%/53.90%/54.02%,净利润率分别为34.60%/35.06%/35.24% [4] 成长能力 - 公司2024-2026年营业收入增长率分别为1.97%/5.09%/4.87%,EBIT增长率分别为12.21%/5.54%/5.04%,净利润增长率分别为18.68%/6.48%/5.42% [4] 偿债能力 - 公司2024-2026年流动比率分别为2.16/2.41/2.67,速动比率分别为2.04/2.30/2.56,资产负债率分别为29.47%/27.32%/25.41% [4] 估值水平 - 公司2024-2026年PE分别为9/8/8倍,PB分别为1.7/1.5/1.4倍,EV/EBITDA分别为4.56/4.31/4.08倍,股息收益率分别为4.95%/5.27%/5.56% [2]