报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 3Q24 营收同比-5%、业绩同比-41%，业绩略低于预期 [4] - 3Q24 销售金额同比-28%，排名稳居行业第一，拿地聚焦核心一二线城市 [4] - 三条红线稳居绿档，拟发行不超 95 亿定向可转债，融资优势明显 [4] - 预计我国房地产加速出清后格局优化，集中度和盈利能力将进一步提升，优质房企有望获更大发展空间 [4] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度，公司营业总收入1,827.7亿元，同比-5.1%；归母净利润78.1亿元，同比-41.2% [4] - 3Q24公司新开工面积856万平，同比-20.0%；竣工面积2062万平，同比-26.6% [4] - 截至24Q3末，公司合同负债（包括预收账款）3,738亿元，同比-16.4% [4] - 24年前三季度累计获取24幅地块，拿地金额415亿元，同比-61.6%；拿地面积223万方，同比-65.9% [4] - 截至2024Q3末，公司待开发面积5,286万平、在建面积8,713万平，土储规模充沛 [4] - 2024Q3末，公司实现现金回笼2196亿元，同比-34.1%；回笼率91%；货币资金1,274亿元，同比-10.7% [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度，公司实现综合毛利率15.9%，同比-3.5pct；净利率6.7%，同比-2.1pct [4][5] - 2024年预计营业总收入347,934百万元，同比0.3%；归母净利润11,475百万元，同比-4.9% [5] - 2024-2026年预计每股收益分别为0.96元、1.01元、1.09元 [5] - 2024-2026年预计ROE分别为5.7%、5.7%、5.9% [5]