报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 营业收入稳健增长,3D 产品快速成长,体现公司产品市场认可度 - 国内宏观经济环境基本上延续了上半年的温和复苏态势,客户的正版软件采购意愿未能发生明显增强,但公司新版本产品已开始得到初步的验证与推广,满足更多企业客户对于 CAx 产品的性能需求,把握住更多的潜在业务机会 [2] - 公司来自三维产品的营业收入同比增长超过 35%,充分反映出广大客户的高度认可 [2] 教育下游客户预算压力下,公司持续巩固教育领域竞争壁垒 - 教育客户的经费预算压力仍然显著,数字化采购意愿不佳、资金拨付进度延后等问题尚未得到根本解决,但公司教育团队在挖掘业务机会方面的积极尝试,叠加公司在 CAx 教育行业地位的持续巩固,最终使得公司教育业务的萎缩态势得到缓解 [2] 海外业务收入增速相较上半年边际放缓,但整体仍维持良性表现 - 由于全球宏观经济下行、地区市场需求波动以及汇率变动等原因,公司来自海外的营业收入增速较上半年有所下滑,但随着新版本产品客户验证工作的推进,以及海外品牌影响力的持续增强,公司有信心延续在海外市场的优异表现 [3] 财务数据总结 营业收入 - 2022年营业收入为601百万元,同比下降2.9% [4] - 2023年营业收入为828百万元,同比增长37.7% [4] - 预计2024-2026年营业收入将分别为974、1,176和1,460百万元,同比增长率分别为17.6%、20.8%和24.1% [4] 归母净利润 - 2022年归母净利润为6百万元,同比下降96.7% [4] - 2023年归母净利润为61百万元,同比增长922.8% [4] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为77、96和127百万元,同比增长率分别为25.8%、23.8%和33.2% [4] 其他财务指标 - 2022年EPS为0.05元,2023-2026年预计分别为0.51、0.64、0.79和1.05元 [4] - 2022年净资产收益率为0.1%,2023-2026年预计分别为2.2%、2.7%、3.4%和4.4% [4] - 2022年P/E为1,883.1倍,2023-2026年预计分别为184.1、146.3、118.2和88.7倍 [4] - 2022年P/B为4.2倍,2023-2026年预计分别为4.2、4.2、4.2和4.1倍 [4]