行业投资评级 - 报告维持行业增持评级 [3] 报告的核心观点 - 9月空调、冰箱内销出货改善 [4] - 近一年行业与沪深300比较 [3] 行业数据总结 空调行业 - 9月空调行业总出货量1213万台,同比增长21.4%,其中内销610万台,同比增长7.4%,出口602万台,同比增长39.8%,产量1221万台,同比增长26.0% [4] - 9月空调内销出货持续改善,同比增长7.4% [9] - 9月空调出口依旧呈现高速增长势头,同比增长39.8% [10] - 11月空调排产1519.2万台,较去年同期实绩增长41.6% [5] 冰箱行业 - 9月冰箱行业总出货量833万台,同比增长6.8%,其中内销418万台,同比增长7.4%,出口415万台,同比增长6.2%,产量876万台,同比增长11.7% [4] - 9月冰箱内销出货持续改善,同比增长7.4% [11] - 9月冰箱出口增长放缓至个位数,同比增长6.2% [11] - 11月冰箱排产856万台,较上年同期生产实绩增长9.3% [5] 洗衣机行业 - 11月洗衣机排产760万台,较去年同期生产实绩增长2.4% [5] 政策驱动下的终端表现改善 - 以旧换新政策带动下,近期国内家电终端需求持续改善,8月家用电器和音像器材类限额以上企业零售额同比增长3.4%,9月增速大幅提升至20.5% [6] - 9月主要家电品类线上和线下零售额均呈现较高增长 [6] - 政策驱动下9月家电终端销售持续改善,终端好转开始逐步向出货端传导 [6] 投资建议 - 综上,预计家电板块基本面将持续向好,建议关注海尔智家、美的集团、格力集团、老板电器、华帝股份、石头科技、飞科电器 [6]