报告公司投资评级 - 中国海油（600938.SH）和中国海洋石油（0883.HK）的投资评级为"买入"[1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年三季度,公司实现营业收入3260.24亿元,同比增长19.47%;实现归母净利润992.54亿元,同比增长19.42%,基本每股收益2元,同比增长19.42%[1] - 公司加权平均净资产收益率为16.43%,同比提升0.98个百分点[1] - 2024年前三季度,公司实现营业收入4166.09亿元,同比增长6.26%;实现归母净利润1,158.68亿元,同比增长21.07%[1] 经营情况分析 - 2024年第三季度,公司受油价下跌、台风期间油气产量损失、桶油成本小幅抬升等因素影响,归母净利润出现一定程度下降,环比下降7.71%[1] - 公司平均销售油价随国际油价回调有所下跌,但与布油折价继续收窄,2024Q3降至78.71美元/桶,同比下降7.22美元/桶[1] - 公司油气净产量同比增长7%,符合公司产量增速目标,但环比下降主要受台风期间产量损失影响[1] - 公司桶油成本出现季度性小幅上涨,主要与公司作业量安排有关,其中桶油作业费用上涨明显[1] 资本支出情况 - 2024年前三季度,公司实现资本开支953亿元,同比增长6.6%,其中2024Q3为322亿元,同比下降2.2%,环比下降5.6%[2] - 勘探、开发、生产资本化支出比例分别为14.3%、66.9%、17.0%,开发支出占比同环比均有所提升[2] 盈利预测与投资评级 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为1545.42亿元、1631.20亿元和1697.60亿元,同比增速分别为24.8%、5.6%和4.1%[2] - 按照2024年10月28日A股收盘价,公司2024-2026年EPS分别为3.25元/股、3.43元/股和3.57元/股,对应PE分别为8.42倍、7.98倍和7.67倍[2] - 按照2024年10月28日H股收盘价,公司2024-2026年EPS分别为3.25元/股、3.43元/股和3.57元/股,对应PE分别为5.28倍、5.00倍和4.80倍[2] - 考虑到公司受益于原油价格高位和产量增长,维持对公司A股和H股的"买入"评级[2]