报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司FY25Q2（24年7-9月）零售值同比下降21%,其中内地同比下降19%,中国香港澳门及其他同比下降31% [1] - 同店销售方面,内地同比下降24%,中国香港澳门及其他同比下降31% [1] - 同店销售量方面,内地同比下降33%,中国香港澳门及其他同比下降36% [1] - 同店销售分产品看,黄金首饰及产品内地同比下降25%,中国香港澳门及其他同比下降36%;珠宝镶嵌、铂金及K金内地同比下降28%,中国香港澳门及其他同比下降17% [1] - 公司预计FY25H1收入同比下降约18%至22%,净利减少约42%至46%,但经调整后净利的跌幅将收窄至约12%至16% [1] - 公司持续优化定价,提供不同定位的产品以满足各顾客群的喜好,毛利率较高的定价产品销售占比由去年同期5.0%增长至季内12.8% [1] - 公司加强与顾客的线上互动,通过灵活产品规划满足线上消费群的需求,电商对内地零售值贡献5.4%,销量占比13.1% [1] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司FY25Q2（24年7-9月）零售值和同店销售均出现下滑,主要受到宏观经济和金价上涨的影响 [1] - 公司采取了一系列措施提高业务韧性和竞争力,如优化定价、加强线上互动等,有助于缓解外部环境带来的影响 [1] - 公司预计FY25H1收入和净利将出现下滑,但经调整后净利的跌幅将收窄 [1] 其他 - 报告分析师声明具有相关执业资格,观点准确反映了个人看法,报酬不与观点直接相关 [3] - 报告声明天风证券可能持有所提及公司的证券并提供相关金融服务,存在潜在利益冲突 [5]