报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级,12个月目标价7.32元,对应2025年PE为5.5倍 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收1.63万亿元(yoy-2.67%),实现归母净利润397.03亿元(yoy-9.05%) [1][2] - 2024Q3营收业绩承压,主要由于地产行业持续低迷,基建投资增速放缓 [2] - 新签订单维持稳健增长,细分领域和境外工程表现亮眼,房建中的工业厂房、能源工程、水务和环保领域新签合同额同比高增 [3] - 毛利率下滑,费用率下降,Q3经营性现金流改善 [4][7] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为22623.6亿元、24320.3亿元和26022.8亿元,归母净利润分别为514.2亿元、552.1亿元和589.7亿元 [8][9] - 看好公司长期稳健发展,国企改革、市值管理以及地产宽松政策推进有望助力公司经营指标持续改善和估值提升 [8] - 给予"买入-A"评级,12个月目标价7.32元,对应2025年PE为5.5倍 [4]