特朗普交易成为市场博弈重要变量 - 特朗普在关键摇摆州的支持率大幅上升,预计获选概率达到65.3%[14] - 飓风灾害、马斯克支持以及副总统辩论胜出等因素对特朗普获选形成积极贡献[14] - 特朗普支持率的走势与美债利率呈现一定同向性[16] 美债利率反弹带来配置时点 - 10年期美债利率上行至4.25%,预计年末美债可能再度迎来配置时点[18] - 美联储降息预期强化,11月降息25bp概率为96%,年内两次降息50bp概率为70%[18] - 大选后需关注特朗普政策、美国经济基本面和FOMC降息之间的博弈[18] 国内债市延续区间震荡 - 10年期和30年期国债收益率均小幅上行,市场关注大选后的财政政策[19] - 国内经济基本面仍未出现明显回升,债市年内可能延续区间震荡[19] - 即使特朗普关税政策再度加码,市场可能对利空更为钝化[19] 人民币汇率和黄金价格走势 - 美元反弹导致人民币汇率承压,中美利差再回200bp附近[22] - 近期金价走高与美元反弹呈现同向性,中长期金价仍有上涨空间[22] - 全球央行购金趋势未减,美国债务规模扩大也利好黄金[23]