公司基本情况 - 双林股份从汽车座椅核心件等内外饰产品起家,近年积极延伸产品品类,目前形成了座椅部件、汽车注塑件、轮毂轴承、新能源电驱动系统四大产品线 [10] - 公司隶属于双林集团,近年通过内生外延完成业务开拓,产能遍布多地 [10] 内外饰及机电部件 - 公司座椅部件产品包括座椅水平驱动器(HDM)、水平滑轨电机、抬高电机等,是国内生产和销售HDM规模最大的企业之一 [23] - 公司座椅部件产品技术优势明显,深耕多年掌握HDM产品know-how,同时具备创新能力,与头部座椅公司深度合作,间接配套北美新能源头部汽车品牌、比亚迪、理想等车企 [23] - 公司注塑件产品包括仪表台、前后保险杠、门板等,凭借模具制造优势拓宽产品品类,客户资源丰富 [25] 轮毂轴承 - 全球轴承高端市场主要被欧美日企业垄断,部分国内优质轴承供应商正逐步从中低端市场突围到高端市场 [28][29] - 公司在轮毂轴承领域具有深厚的技术积累,是国内排名前十的轴承厂商之一,已突破上汽奥迪等高端合资客户,未来有望在高端市场获取更多配套机会 [35] - 公司境外投资新火炬泰国工厂,部分产品已取得泰国原产地证明,未来有望缓解出口北美的关税压力 [35] 丝杠产品 - 公司在HDM、轴承的生产中已积累了如何控制精度、性能、寿命的技术基础,正在开发滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等产品 [45][46] - 公司滚珠丝杠样件已完成制造,预计很快能够实现EHB制动用滚珠丝杠轴承项目定点,滚柱丝杠产品也已研发出样品 [45] 新能源电驱动系统 - 新能源电驱动系统的重要升级方向包括扁线电机、多合一集成化 [47] - 公司的扁线电机三合一产品加速上量中,收入和毛利率快速提升,并新获取北汽福田电机项目、五菱商用车电机电控二合一电桥项目 [48] 盈利预测与投资建议 - 公司前期收购相关的影响已结束,实际经营业绩已改善并有进一步向上的驱动力 [51][52] - 预计公司2024-2026年营收和盈利将实现较快增长,给予"买入"评级 [61][71]