报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[4] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现营收78.85亿元,同比增长5.9%;归母净利润8.57亿元,同比增长55.1%。其中2024Q3单季度营收28.43亿元,同比增长8.4%;归母净利润3.23亿元,同比增长47.7%[3] 2) 公司收入结构持续改善,高附加值产品交付同比增加,精益管理持续深入,提质增效成果显著,带动业绩高增长[3] 3) 公司待交付订单显著增长,全年业绩有望持续高增。2024年前三季度期间费用率10.5%,同比上升1个百分点,但相比2023年全年实现下降0.34个百分点[3] 4) 大同-天津南、甘肃-浙江特高压工程有望陆续招标/开标,2025年电网投资有望持续加强[3] 5) 公司重视配网及国际业务的发展,强化后续成长动力[3] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为12.48/15.35/18.07亿元,同比增长53%/22.9%/17.8%[5] 2) 2024-2026年公司营业收入预计分别为12,362/14,884/16,635百万元,同比增长11.6%/20.4%/11.8%[5] 3) 2024-2026年公司毛利率预计分别为23.5%/23.6%/24.2%,净利率预计分别为10.1%/10.3%/10.9%[9][10] 4) 2024-2026年公司ROE预计分别为11.3%/12.4%/13.0%[5] 5) 2024-2026年公司PE预计分别为19.7x/16.0x/13.6x[5]