柏楚电子:2024年三季报点评:收入端保持快速增长,其他收益拖累利润表现
柏楚电子(688188) 东吴证券·2024-10-28 04:00
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 收入端保持快速增长 - 2024年Q1-Q3公司实现营收13.01亿元,同比+31.19%;单Q3实现营收4.17亿元,同比+26.27% [2] - 高功率切割控制系统需求持续旺盛,叠加智能切割头快速放量、智能焊接快速突破,公司整体业绩有望延续高增态势 [2] 毛利率稳中有升,净利率下滑主要受其他收益拖累 - 2024年Q1~Q3公司销售毛利率81.6%,同比+1.2pct;销售净利率59.4%,同比-0.5pct [3] - 毛利率改善主要系公司内部降本增效&产品结构改善,费用端整体控制良好 [3] - 净利率下滑主要由于其他收益较2023年同期减少0.28亿元,拖累净利率9pct [3] 智能焊接产业趋势确立,公司跨领域拓品类实现无边界扩张 - 钢结构行业非标化焊接的痛点问题从技术面上已有解决方案,公司先发优势明显,将直接受益 [4] - 公司持续加大研发投入保持技术领先性,并下沉终端市场,确保业务落地确定性及盈利能力 [4] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测9.76/13.07/16.74亿元,当前市值对应PE为42/31/24倍,维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 下游需求不及预期,智能焊接行业产业化不及预期,竞争格局恶化等 [4]