报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好"(维持) [2] 报告的核心观点 - 瑞思迈业绩表现强劲,建议关注呼吸产业链 [8][9][10] - 医药行业有望边际企稳,建议关注"创新+出海+老龄化"主线,关注反转板块机会如医疗设备和中药 [24] 报告内容总结 行业表现 - 本周医药指数上涨3.11%,跑赢大盘2.32个点,各子板块均有不错涨幅 [2] - 年初至今,医药指数下跌9.11%,位于申万行业倒数第三,近期表现相对落后明显 [2][15] - 细分领域方面,医疗服务(+5.2%)、医疗器械(+4.0%)、化学原料药(+3.5%)等涨幅较大,生物制品(-20.2%)、医疗服务(-18.3%)及医药商业(-12.7%)相对跌幅较大 [15][17][18] 行业估值 - 截至2024年10月25日,申万医药板块整体PE估值为31.71X,处于历史相对较低位置 [19][20][21][22] - 各细分板块中,化学原料药、化药制剂和医疗服务等估值相对较高,医药商业和中药估值相对较低 [22] 投资建议 - 建议关注"创新+出海+老龄化"主线,重点关注以下方向: 1) 出海:迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物等 [24] 2) 创新药械及产业链:恒瑞医药、和黄医药等 [24] 3) 国产替代:开立医疗、澳华内镜等 [24] 4) 老龄化及院外消费:鱼跃医疗、九典制药等 [24] 5) 高壁垒行业:人福医药、派林生物等 [24] 6) 小而美标的:百洋医药、普门科技等 [24] - 本周及10月投资组合包括和黄医药、康诺亚、鱼跃医疗等 [25]