报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 台积电2024年Q3营收和毛利率超预期,分别达到235亿美元和57.8% [1] - 先进制程(3纳米和5纳米)占总收入的比重达到52%,先进技术占比提升至69% [1] - 智能手机和AI相关需求强劲,推动了3纳米和5纳米制程技术的产能利用率 [1] - 服务器人工智能处理器的收入贡献预计将在2024年占总收入的15%左右 [1] - 公司预计2024年资本支出将略高于300亿美元,主要用于先进制程技术和特殊技术 [1] 分业务表现总结 - HPC(高性能计算)平台收入占比最高,达51%,环比增长11% [1] - 智能手机平台占比34%,环比增长16% [1] - IoT业务占比7%,环比增长35% [1] - 汽车业务占5%,DCE业务占1% [1] 全球产能布局进展 - 亚利桑那州三个大型FAB建设得到当地政府支持,首个FAB预计2025年初量产 [1] - 日本熊本工厂验证已通过,本季度开始量产 [1] - 德国德累斯顿的特殊工艺厂将于2027年底开始量产 [1] 未来展望 - 随着先进制程产能供不应求,预计台积电先进制程产品价格仍有上涨空间 [2] - 随着客户产品逐渐过渡到3纳米或更先进制程,台积电整体ASP有望进一步提升 [2] - 部分晶圆厂折旧完成后,预计整体毛利率水平仍有提升空间 [2]