报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 - 前三季度公司实现营收78.85亿元,同比增长5.88%;归母净利润8.57亿元,同比增长55.13%,扣非净利润8.48亿元,同比增长54.91%[5] - 公司毛利率大幅提升主要系1000/750kV高电压等级GIS出货占比提升[5] - 三季度公司实现营收28.43亿元,同比增长8.42%,环比下降5.18%;归母净利润3.23亿元,同比增长47.72%,环比增长6.49%[7] - 三季度公司销售毛利率25.58%,同比增长4.17个百分点,环比增长3.21个百分点;净利率12.19%,同比增长3.06个百分点,环比增长1.62个百分点[7] 公司主网业务 - "十四五"特高压"三交九直"项目建设进度加快,部分项目有望在"十四五"期间开工[8][9] - "十五五"期间特高压交流建设需求有望增强,公司有望充分受益[11] 公司配网业务 - 2023年以来配电网改造相关政策密集落地,配电网投资有望迎来景气周期[11] - 公司配网市场地位领先,在国网开关柜领域名列前茅[11] 公司电源侧GIS业务 - 电源侧是GIS应用的重要市场,未来抽蓄、水电、核电等大型电源发展将为公司业务提供增量空间[11] 财务预测与估值 - 上调公司2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为11.94/15.39/18.38亿元[11] - 当前股价对应PE分别为21/17/14倍[11]