报告投资评级 金徽股份的投资评级为"优于大市"，维持该评级[1]。 报告的核心观点 1) 金徽股份前三季度业绩保持快速增长，营业收入同比增长30.6%，归母净利润同比增长43.2%[4] 2) 铅锌价格上涨推动公司业绩增长，未来短期内铅锌矿端供给紧缺难以快速解决，有利于公司维持业绩增长[4] 3) 公司产销量保持稳定增长，产品量价齐升共同支撑业绩快速增长[4] 4) 公司通过收购谢家沟矿、向阳山矿以及竞拍获得徽县东坡铅锌矿和洛坝铅锌矿权，正在积极整合江洛矿区资源，有望增加资源储备和产能[5] 5) 预计公司未来2-3年EPS将分别达到0.48元、0.93元和1.27元，给予2024年28-29倍PE估值区间，对应合理价值区间13.54-14.02元/股[5] 财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入将由12.83亿元增长至34.25亿元，年复合增长率达到32.1%[6] 2) 2023-2026年净利润将由3.43亿元增长至12.39亿元，年复合增长率达到53.3%[6] 3) 2023-2026年EPS将由0.35元增长至1.27元[6] 4) 2023-2026年毛利率将由54.7%提升至62.5%，净资产收益率将由10.8%提升至27.4%[6][8]