报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[8] 报告的核心观点 单季收入利润同比承压，关注报表质量改善空间 - 公司2024年三季度实现营收4819.22亿元，同比下降13.62%；归母净利102.53亿元，同比下降30.16%[3] - 2024年1-9月新签订单合同额3.25万亿元，同比增长4.7%，其中房建业务新签合同额20011亿元，同比增长0.9%，基建业务新签合同额9763亿元，同比增长25.9%[4] - 期间费用率同比增加0.39个百分点，主要是由于长短期债务规模增加导致财务费用上升[5] 现金流环比改善但同比偏弱 - 2024年1-9月收现比96.66%，环比改善但同比偏弱[6] - 应收账款及票据、合同资产、其他应收款和长期应收款占收入的比重有所上升[6] - 2024年1-9月经营性现金流净额为-770.09亿元，去年同期为-163.52亿元，主要是销售商品收到的现金同比下降6.98%[6] 投资建议 - 看好公司在地方化债背景下报表质量有望改善、国内建筑和地产双龙头地位稳固、地产业务受益行业集中度提升、股息率具备吸引力等方面[6] - 考虑到2024年三季度业绩承压，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为503.76亿元、529.02亿元、553.69亿元，维持"推荐"评级[6][7] 风险提示 - 未提及[6]