报告公司投资评级 - 报告给予亿纬锂能"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩情况 - 公司2024年前三季度实现营收340.49亿元,同比下降4.16%;归母净利31.89亿元,同比下降6.88%;扣非归母净利25亿元,同比增长16% [2][6] - 第三季度实现营收123.90亿元,同比下降1.30%,环比增长0.39%;归母净利10.51亿元,同比下降17.44%,环比下降1.88%;扣非归母净利10.01亿元,同比增长11.38%,环比增长25.47% [2][6] 成本及产能利用率提升 - 2024Q3公司毛利率19.01%,同比提升0.67个百分点,环比提升3.45个百分点;净利率9.09%,同比下降1.66个百分点,环比提升0.24个百分点 [7] - 公司增加原材料布局,德枋亿纬满产满销,成本降低叠加产能利用率提高提升公司盈利能力 [7] 动力电池和储能电池业务 - 2024Q1-Q3公司动力电池出货20.71GWh,同比增长4.96% [7] - 2024Q1-Q3公司储能电池出货35.73GWh,同比增长115.57% [7] - 2024H1公司储能电芯出货全球第二,公司王牌产品Mr.Big、Mr.Giant相继获国内外认证,客户端、项目端验证有序开展 [7] 未来展望 - 2024Q4随着多款乘用车配套车型陆续交货,预计乘用车需求将进一步释放 [8] - 目前海外趋势开始走向4小时及以上的长时储能领域,公司628ah大电芯投产在即,未来前景可期 [8] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为488.92/568.29/646.48亿元,同比增速分别为0.22%/16.23%/13.76% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为41.58/55.28/65.37亿元,同比增速分别为2.67%/32.94%/18.25% [9] - 给予公司"买入"评级,目标价位于22-14倍PE区间 [9]