报告公司投资评级 报告给予中国巨石"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 粗纱业务 1) 粗纱价格环比保持稳定,主要由于头部企业挺价意愿强。[2] 2) 行业和公司库存均处于垒库阶段,预计公司 24Q3 产销率环比或有所回落。[2] 3) 考虑到公司 24Q3 单季度毛利率环比大幅提升,预计粗纱盈利能力环比或继续回升。[2] 电子布业务 4) 电子布价格环比明显回升,主要由于供需格局更优,价格较粗纱更为坚挺。[3] 5) 后续需关注下游需求(如消费电子、家电等)环比是否改善,以及铜价是否上涨带动电子布补库周期。[3] 行业趋势判断 6) 粗纱行业需求与宏观经济相关度高,同时供给端 2024 年投放压力较大、2025 年起有望边际放缓。[3] 7) 预计 24Q4 粗纱价格韧性强,高端产品如风电纱(年度议价)年底或有一定涨价预期。[3] 8) 行业需求端关注出口和风电,公司建筑全球首个零碳基地有望构成新一轮核心竞争力。[3] 财务指标总结 1) 2024-2026 年公司归母净利润预计分别为 22.61 亿元、30.28 亿元和 34.27 亿元。[4] 2) 2024-2026 年公司动态 PE 分别为 19x、14x 和 12x。[4]