报告行业投资评级 报告给予射频前端行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 射频前端行业围绕以下三条主线变化：[1] - 量端：5G手机兼备增长的内生和外生动能，汽车智能化有望赋能射频前端增长。[1] - 价端：智能手机演化高端化路线，射频前端模组成为主流方案。[1] - 国产替代：海外大厂在中国大陆的营收趋势化降低，自主供应的替代空间依旧可观。[1] 2. 射频前端市场规模历史稳步增进，未来有望延续。[2][26][27] - 移动通信技术的发展带动射频前端市场规模水涨船高。[25][26] - 价增成为当前时间段的主导力量，单机价值量不断提升。[28][29] - 预计未来射频前端市场规模将保持中个位数的CAGR增长。[30][31][32] 3. 量端、价端和国产替代三重正面因素助力射频前端市场稳步前行。[33][34][42][54][55] - 手机销售量有望回暖，5G手机渗透率持续提升。[34][35][36][37][38] - 高端手机市占率不断提升，集成模组成为主流方案。[42][43][44][45][46][47][48][49] - 国产手机市占率趋势回升，国产射频前端厂商有望受益。[54][55][57] 根据报告目录分别进行总结 1. 射频前端简介 - 射频前端是无线通信设备的核心部件，连接天线和收发机电路。[4][5] - 主要包括功率放大器(PA)、低噪声放大器(LNA)、滤波器和射频开关等器件。[5][6] 2. 射频前端市场 - 射频前端市场规模历史稳步增长，与通信技术升级密切相关。[22][25][26][27] - 未来射频前端市场有望保持中个位数的CAGR增长。[30][31][32] 3. 增长动能 - 量端:5G手机和汽车智能化为射频前端带来增长动能。[33][34][35][36][37][38][40][41] - 价端:高端手机市占率提升和集成模组成为主流方案。[42][43][44][45][46][47][48][49] - 国产替代:国产手机市占率回升,国产射频前端厂商有望受益。[54][55][57] 4. 投资建议 建议关注具备丰富产品矩阵、持续研发投入的国内射频前端龙头企业:卓胜微、唯捷创芯。[60] 5. 风险提示 - 下游需求复苏进程不及预期 - 国产替代进程不及预期 - 供应链相关风险[61][62]