报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 业绩超预期 - 公司发布2024年三季报,报告期内公司实现营业收入23.64亿元,同比+5.84%,实现归母净利润4.32亿元,同比+34.96% [7] - 2024Q3单季度实现营业收入8.97亿元,同比+10.93%,实现归母净利润1.86亿元,同比+64.79% [7] 盈利能力显著提升 - 2024Q3公司毛利率同比提升0.77pct至38.83%,主要归功于成本的下行以及高毛利业务香肠腊肉调料占比的提升 [7] - 净利率达到21.19%,同比+7.33pct,主因销售费用率的大幅下降 [7] 渠道产品共振,长期超额收益可期 - 在复调行业渗透率持续提升的背景下,公司一方面针对C端推出健康化/区域性大单品,另一方面持续挖掘小B渠道潜力,叠加管理逐步从粗放转向精细化,因此看好公司长期超额收益 [7] 财务数据总结 营业收入 - 2022年营业收入26.91亿元,同比增长32.8% [6] - 预计2024年营业收入将达到34.49亿元,同比增长9.6% [6] 净利润 - 2022年净利润3.42亿元,同比增长85.1% [6] - 预计2024年净利润将达到5.84亿元,同比增长27.9% [6] 毛利率 - 2022年毛利率为34.2% [6] - 预计2024年毛利率将提升至39.2% [6] 净利率 - 2022年净利率为12.7% [6] - 预计2024年净利率将提升至17.1% [6] 主要财务指标 - 2022年ROE为8.5%,预计2024年将提升至12.1% [6] - 2022年资产负债率为16.5%,预计2024年将下降至14.6% [6]