报告行业投资评级 XPeng被列为正面催化剂观察名单 [12][24] 报告的核心观点 1) XPeng将在10月24日的技术日上推出新产品或动力总成策略,包括非纯电动车型(如PHEV或EREV)以及2025年上半年的新纯电动车型 [1][12] 2) XPeng将推出下一代无Lidar的视觉传感器自动驾驶技术,并开发自主芯片解决方案 [1] 3) XPeng第三季度业绩有望超预期,主要得益于毛利率改善、成本控制以及强劲的交付量 [9] 4) 预计XPeng 2025年销量将达到约31万辆,同比增长72% [25][29] 分析报告目录总结 行业概况 - 中国新能源车市场预计PHEV/EREV将占比接近60%,占比将近翻倍 [10] - 2024年第四季度中国乘用车销量有望同比增长约35%,超过往年同期水平 [4] 公司业务 - XPeng与大众的合作将进一步深化,包括产品联合开发和技术合作 [5] - XPeng在巴黎车展上发布了新一代智能座舱系统和自动驾驶技术 [5] 财务数据 - XPeng 2024年第三季度业绩有望超预期,主要得益于毛利率改善、成本控制以及强劲的交付量 [9] - 预计XPeng 2025年销量将达到约31万辆,同比增长72% [25][29] - XPeng预计2025年底实现自由现金流转正,2026年实现盈利 [1] 估值分析 - 我们给予XPeng 2025年6月的目标价为14美元/53港元,较当前股价有30%-40%的上行空间 [1][26] - 我们预期行业估值有望进一步提升,给予XPeng更高的市盈率和市销率估值 [26][30]