报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 新东方公布25财年一季度业绩，收入和利润符合预期，业绩高增由素养培训业务驱动 [2] - 暑期素养教育培训强劲增长，非学科素养培训业务和学习机业务持续景气 [2] - 教学点保持快速增长，代表需求处于高位，利好未来招生人数增长 [2] - 留学业务增速放缓但中长期将保持双位数增长 [2] - 预计随着东方甄选业务调整带来的一次性费用支出确认，公司经营效率将重回扩张趋势 [3] 财务数据总结 - 2025-2027财年营业收入和归母净利润保持高增长 [3][5] - 2025-2027财年每股收益和净资产收益率持续提升 [8] - 2025-2027财年经营活动现金流持续增长 [7]