报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年第三季度营收和净利润同比大幅增长，分别达到39.0%和54.2% [1] - 先进制程(7nm及以下)占晶圆总营收的比重达69%，同比提升10个百分点 [2] - 3/5/7nm制程占晶圆营收的比重分别为20%/32%/17%，同比变动分别为+14/-5/+1个百分点 [2] - 2024年第三季度毛利率达57.8%，同比提升3.5个百分点，超出预期 [2] 公司产能和产品布局 - CoWoS产能已提升至去年的两倍多，2025年预计将继续同比翻倍 [2] - 公司在海外新建多个晶圆厂，亚利桑那州、熊本和德国工厂将陆续量产 [2] - 公司预计2纳米的需求将超过3纳米，将为2纳米规划更多产能 [3] 行业和市场需求 - AI需求持续火热，预计2024年AI处理器收入将占公司总营收15%左右 [3] - 除AI外，智能手机和个人电脑市场也将保持健康增长 [3] - 公司预计2024年晶圆制造行业将同比增长约10%，并上调公司2024年全年营收增长率预期至约30% [5] 盈利预测和估值 - 上调2024-2026年归母净利润预测至361.08亿美元、485.30亿美元、583.47亿美元 [5] - 对应EPS为6.96美元、9.36美元、11.25美元，PE为29X、22X、18X [5]