报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司联网通信业务稳中有进,为稳健经营守好基本盘,算网数智业务进中向好,为创新转型拓宽增长极,看好公司未来发展 [5] - 公司持续提升移动互联网覆盖水平,共建共享不断深化,5G中频基站达到136万站,4G中频共享基站超过200万站;持续推动千兆网络普及提质,10G PON端口占比达80%,行业领先 [2] - 公司算力业务快速增长,联通云收入达到438.6亿元,同比提升19.5%;以数据中心适智化改造推动AIDC提速发展,数据中心收入达到196.9亿元,同比提升6.8% [4] - 公司高度重视股东回报,2024年港股红筹公司/A股计划派发中期股息每股0.2481元/0.0959元(含税),同比增长22.2%/20.5% [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为90.93亿元、100.49亿元、110.75亿元,保持10%左右的增长 [5] - 2022-2026年公司营业收入分别为3549.44亿元、3725.97亿元、3869.00亿元、4058.02亿元、4229.26亿元,保持4-5%的增长 [1] - 2022-2026年公司毛利率分别为24.25%、24.52%、25.65%、25.83%、26.25%,呈逐年上升趋势 [10] - 2022-2026年公司净利率分别为2.06%、2.19%、2.35%、2.48%、2.62%,逐年提升 [10] 估值指标总结 - 2022-2026年公司市盈率(P/E)分别为22.39倍、20.00倍、17.98倍、16.27倍、14.76倍,呈下降趋势 [1][10] - 2022-2026年公司市净率(P/B)分别为1.06倍、1.03倍、1.00倍、0.97倍、0.94倍,逐年下降 [1][10] - 2022-2026年公司EV/EBITDA分别为2.06倍、2.24倍、2.30倍、1.88倍、1.64倍,整体呈下降趋势 [1][10]