报告公司投资评级 - 报告维持对香港交易所的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 现货交易情绪逐季回暖 - 2024前三季公司收入及归母净利润分别同比+2%/持平,Q3单季分别同比+6%/+7% [4] - 考虑港股交易情绪回暖,预测2024-2026年ADT分别同比+15%/+24%/+15% [4] - 上调2024-2026年归母净利润预测至127/140/153亿港元,分别同比+6.8%/+10.6%/+9.1% [4] 核心交易结算业务回暖 - 2024前三季交易费/结算交收/上市/存管/市场数据/其他/投资收益分别同比+7%/+9%/-6%/-1%/-2%/+8%/+4% [4] - 现货/股衍/商品交易费分别同比+1%/+24%/+39%,现货/北向/南向/期交所衍生品/股票期权/LME分别同比+3%/+14%/+19%/+11%/+13%/+25% [4] - 2024Q3现货ADT同比+23%,环比-2%,9月成交量均创新高 [4] IPO逐季回暖 - 2024前三季IPO项目45家,同比-4%,2024单Q3IPO数量/集资额分别15家/422亿元,集资额较上半年增长超3倍 [4] - 香港证监会出台优化新上市申请审批流程表提高IPO审核效率 [4] 投资建议和风险提示 投资建议 - 关注全球流动性拐点下港股交易情绪改善机遇,国内稳增长政策发力利好分子端改善 [4] - 互联互通+衍生品+LME多元化战略成效显著,IPO持续回暖,港股政策红利持续 [4] 风险提示 - 宏观经济不稳定影响交投活跃度及公司上市 [4] - 美联储货币政策存在不确定性 [4] - 政策催化不及预期 [4] - 公司战略落地不及预期 [4]