原料药+制剂+CDMO 一体化发展战略，加速战略转型步伐 - 美诺华创立于 2004 年,是一家专业从事特色原料药(包括中间体)和成品药研发、生产与销售的综合性国际医药科技制造型企业,以 CDMO、特色原料药、制剂一体化三大业务为主要发展核心 [13] - 公司拥有完整的"医药中间体、原料药、制剂"全产业链,核心品种已形成全产业链商业化的研发、生产和销售体系 [14][15] - 公司管理层资质经验丰富,保障公司稳定持续发展,股权结构稳定,激励机制高效 [16][17][18][19] - 公司规模化能力持续提升,三大原料药生产基地产能充足,为 API 制剂一体化战略提供产能保证 [21][22][23] 价格企稳静待回升，主要 API 品种有望迎来利润释放 - 沙坦类原料药消耗量持续增长,未来三年新一轮专利集中到期,沙坦类需求有望迎来新一轮增长 [30][31][34][35] - 沙坦价格有望回暖,利好美诺华等生产厂商 [35] - 培哚普利作为美诺华的核心品种,公司有望受益于培哚普利的市场扩增 [39][40] - 他汀类药品下游需求旺盛,公司主要品种瑞舒伐他汀和阿托伐他汀存在较强竞争力 [43][44][45][46] - 公司加速推进新产品研发注册,以拓展现有原料药产品中国市场和欧美规范市场的准入 [47][48] 制剂销售业务持续推进，加速新产品的研发注册 - 集采背景下,原料药企业向下游制剂发展的优势明显,公司制剂业务发展迅速 [49][50][51] - 公司持续加大在自研制剂方面的投入,制剂品种获批加速,在研管线数量丰富 [53][54][55][56] - 2024 年公司制剂业务有望正式迈入快速发展期 [57] 大客户合作持续深化，提供稳定长期业绩增量 - 公司与 KRKA 在原料药和制剂领域建立了深度合作,KRKA 在俄罗斯市场的强劲表现有望为公司带来持续订单和长期收益 [59][60][62] - 公司与默沙东在动保和人用药领域签订了长期战略合作协议,有望从默沙东的动保市场成长中获益 [63][64]