报告公司投资评级 - 报告给予Enphase能源公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 第三季度收入和毛利率低于预期,第四季度收入和毛利率指引也低于市场预期 [1] - 公司对美国市场持乐观态度,但对欧洲市场持谨慎态度 [2] - 公司重申将于2025年下半年推出基于GAN技术的IQ9逆变器 [2] - 公司在第三季度回购了4980万美元的股票 [2] 公司业绩分析 - 第三季度收入为3.81亿美元,低于市场预期的3.93亿美元,毛利率为47% [3] - 第三季度出货173万台微型逆变器和173兆瓦时的IQ电池 [3] - 第四季度收入预期为3.6-4亿美元,低于市场预期的4.42亿美元,毛利率预期为47-50% [3] 美国市场前景 - 公司认为美国的基本面在2025财年有所改善,并预计将增加在该国的市场份额 [2] - 公司表示,其在美国的数据销售"正朝着正确的方向发展",NEM 3.0不是问题 [2] 欧洲市场表现 - 公司表示,法国仍然是该公司的关键市场,并将在德国和英国推出新产品 [2] - 但公司表示,它在欧洲的销售继续低迷,2024年第四季度"可能会有一点压力" [2] - 公司认为,像荷兰这样的国家将从单一的太阳能市场转向太阳能+储能市场,这个国家正处于低谷,但将会重塑 [2] - 公司认为,法国的公用事业费率可能会遇到一些阻力,但会逐步改善 [2]