报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] - 当前价格为19.16元,合理价值为26.73元 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年3季度业绩大幅增长,营收754.2亿元(同比增长16.6%),归母净利润64.08亿元(同比增长241.5%) [1] - 扣非后归母净利润64.6亿元(同比增长233.3%) [1] - 资产负债率降至54.86%,较2季度末下降4.1个百分点 [1] 生猪业务 - 前3季度销售生猪2156.2万头(同比增长17.7%) [1] - 单3季度销售生猪718.8万头(同比增长9.9%),销售均价19.48元/公斤,估算头均盈利680-700元/头,养殖成本约13.8-14.0元/公斤 [1] - 公司持续降本增效,养殖效率领先行业,未来成本仍有下降空间 [1] - 公司持续优化种群结构,生产性生物资产余额48.49亿元,环比增长1.2% [1] 肉鸡业务 - 前3季度销售肉鸡8.71亿只(同比增长1.0%) [1] - 单3季度销售肉鸡3.23亿只(同比增长4.73%),销售均价13.14元/公斤,估算单羽利润2.5-2.7元/羽,养殖成本约12元/公斤 [1] - 公司肉鸡生产保持历史高位,成本控制能力领先行业,受益饲料成本下行实现较好盈利 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为1.57元、1.91元、2.55元 [3] - 维持合理价值26.73元/股的观点,对应2024年PE估值17倍,维持"买入"评级 [3]