报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度业绩维持高增长,营业收入同比增长10.42%,归母净利润同比增长73.72%[2] 2) 公司轮胎产销量均有所增长,其中半钢胎产量同比增加13.73%,全钢胎产量同比增加26.10%[2] 3) 公司摩洛哥工厂已于2024年9月30日正式投产,预计2025年将实现大规模放量,2026年实现满产1200万条产量[4] 4) 公司盈利能力有所提升,2024年前三季度毛利率和净利率分别同比增加11.08和9.92个百分点[2] 5) 我们预计公司2024-2026年收入和归母净利润将分别实现14.3%/29.2%/19.7%和71.2%/14.5%/14.9%的增长[4] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司营业收入为63.40亿元,同比增长10.42%;归母净利润为17.26亿元,同比增长73.72%[2] 2) 2024年前三季度公司轮胎产量为2424.31万条,同比增加14.05%;轮胎销量为2335.81万条,同比增加7.88%[2] 3) 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为35.45%和27.22%,同比分别增加11.08和9.92个百分点[2] 4) 公司预计摩洛哥工厂2025年将实现600-800万条产量,2026年实现满产1200万条产量[4] 5) 我们预计公司2024-2026年收入和归母净利润将分别为89.65/115.80/138.65亿元和23.43/26.83/30.81亿元[4]