报告公司投资评级 Vertiv 首次评级为"买入"。[1] 报告的核心观点 1. Vertiv 是全球领先的数据中心技术设计、制造和服务提供商,主营业务包括能源管理、热管理、IT系统、基础设施解决方案和服务支持。[10] 2. Vertiv 2023年营收达68.63亿美元,同比增长20.59%,主要得益于市场需求旺盛带来的量价双升。[17][18][19][20][21][22][23][27] 3. Vertiv的管理费用率和研发费用率呈下降趋势,2023年自由现金流大幅改善。[21][22][23][24] 4. 数据中心热管理和能源管理是Vertiv的主要业务,市场前景广阔。Vertiv在这两个细分市场均处于领先地位。[30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 5. Vertiv的IT系统和服务支持业务也处于行业领先地位,能与其他业务产生协同效应。[43][44][45][46][47] 6. 英伟达新推出的高功率GPU产品GB200有望带来Vertiv大量的液冷业务增量。[48][49][50][51][52][53] 分析师总结 1. 我们看好Vertiv在数据中心领域的市场领先地位,尤其是液冷业务的行业领先优势。随着AI服务器功率的提升及数据中心市场广阔前景,热管理业务有望保持高速发展,并带动公司其他业务。[54] 2. 我们预测Vertiv 2024-2026年EPS分别为2.15/3.65/5.05美元,给予2026年26倍PE估值,目标价131美元,首次覆盖给予"买入"评级。[54]