报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年归母净利润复合增长率预计达到30% [3] - 公司盈利水平领先同行,海外基地建设稳步推进,未来订单量有望高增长 [3] 公司业绩分析 - 2024年前三季度实现营业收入63.4亿元,同比增长10.4% [2] - 2024年前三季度实现归母净利润17.26亿元,同比增长73.7% [2] - 2024年前三季度实现扣非归母净利润17.18亿元,同比增长79.4% [2] - 2024Q3实现营收22.3亿元,同环比分别增长1.1%/11.8% [2] - 2024Q3实现归母净利润6.48亿元,同环比分别增长67.5%/13.0% [2] - 2024Q3实现扣非归母净利润6.59亿元,同环比分别增长76.1%/17.2% [2] 公司经营情况 - 半钢胎出口需求强劲,全钢胎销量逐步恢复 [2] - 2024年1-9月,公司完成轮胎产量2424.31万条,同比增长14.05% [2] - 2024年1-9月,公司完成轮胎销售2335.81万条,同比增长7.88% [2] - 2024Q3轮胎产量815.65万条,同比增长5.54%,环比增长1.82% [2] - 2024Q3轮胎销售826.10万条,同比增长3.64%,环比增长10.29% [2] - 公司毛利率和净利率持续提升,创历史新高 [2] - 费用方面,2024前三季度财务费用下降4765.6万元,主要系利息收入增加 [2] - 原材料价格有所下降,海运费压力缓解 [2] - 摩洛哥工厂正式投产,意向订单已超明年计划产量 [2] 公司未来发展 - 公司积极推进摩洛哥和西班牙新项目,以满足日益增长的市场需求 [2] - 摩洛哥工厂2025年将实现大规模放量,2026年实现满产1200万条产量 [2] - 摩洛哥工厂的建成投产有望为公司明后年业绩贡献重要增量 [2]