科创行情驱动因素 - 符合边际定价的交易型资金审美[3] - 政策密集强催化且预期上修[3] - 三季报（及大概率四季度）的相对业绩优势[3] 科创行情后续走势 - 11月中旬前科技成长风格仍具有相对优势[4] - 11月中旬后潜在考验包括投资者盈利预期视角切换、财政政策具体部署[4] 信用周期企稳信号 - 30城新房销售面积和50城二手房KMI指数改善[5] - 财政支出扩大的拉动作用持续[5] - M1同比领先PPI同比及A股盈利周期约半年[5] 中期配置建议 - 联储降息交易[6] - 景气交易[6] - 政策交易[6] - 估值错配交易[6] 风险提示 - 国内政策节奏、力度和效果不及预期[22] - 海外大选不确定性[22]