事件概述 - 公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营收2304亿元,同比增长2.4%,归母净利润243.6亿元,同比增长50.7% [1][2] - 2024Q3单季度实现营收800亿元,同比增长7.1%,环比增长5.7%;实现归母净利润92.7亿元,同比增长58.2%,环比增长5.1% [1][3] 业绩亮点 - 铜金产品量价齐升,创造历史最好前三季度业绩 [2][3] - 2024年前三季度公司毛利同比增加108.93亿元,主要得益于铜、金产品量价齐升 [3][4] - 2024Q3单季度毛利同比增加41亿元,主要由于矿产金、矿产铜毛利分别同比增长21.7和12.7亿元 [16] 成本管控 - 成本端得到有效控制,2024Q3矿产金/铜单位销售成本环比分别增长1.19%/2.06%,同比变化+1.57%/-4.59% [20] - 2024Q3矿产电解铜/铜精矿成本环比分别增长2.9%和2.7%,矿产电积铜成本环比下降6.0%,主要由于科卢韦齐产量恢复 [20] 费用及财务状况 - 2024Q3期间费用环比小幅提升,资产负债率环比继续优化 [26][29] - 2024Q3公司借款总额小幅增加,资产负债率较2024Q2下降1.27pct至55.38% [29] 非经常性损益 - 2024Q3非经常性利润环比增加16.96亿元,主要得益于公允价值变动净收益环比增加22.29亿元 [31][33] - 2024Q3所得税率环比上升3.3pct至18.5%,少数股东损益占比下降1.3pct至17.2% [34] 现金流及项目进展 - 2024Q3公司经营活动现金净流入156.62亿元,同比增加59.67亿元 [36] - 在建项目稳步推进,并购项目硕果累累,如收购加纳Akyem金矿等 [39][40][54] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年公司将实现归母净利325亿元、400亿元、449亿元,维持"推荐"评级 [57] 风险提示 - 项目进度不及预期 - 铜金等大宗商品价格下跌 - 海外地缘政治风险 - 汇率风险等 [59]