报告评级 - 报告给予福耀玻璃(600660.SH)股票"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司Q3再创佳绩,盈利能力持续优异 [2] - 2024Q3公司实现营收99.7亿元,同比增长18.8%,归母净利润亿元,同比增长53.5% [2] - 公司Q3毛利率38.78%,同比提升2.47个百分点,环比提升1.05个百分点,盈利能力持续优异 [2] - 公司盈利能力持续优异,主要得益于美国工厂盈利向上、规模效益放大、原材料价格下降等因素 [2] - 公司产品升级与ASP提升 [2] - 汽玻产品升级,如全景天幕、HUD等高附加值产品占比持续提升,带动ASP提升 [2] - 电动车市场全景天幕等产品应用逐步普及,ASP有望持续提升 [2] - 公司加码扩产,全球市场份额仍有提升空间 [2] - 公司在福建、合肥等地新增2610万平方米汽玻产能,为公司后续份额提升奠定基础 [2] - 公司铝饰条业务已经进入放量周期,有望成为新的利润增长点 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为39,754/46,828/54,176百万元,同比增长19.9%/17.8%/15.7% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7,677/9,190/11,136百万元,同比增长36.4%/19.7%/21.2% [3] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为2.94/3.52/4.27元 [3] - 预计公司2024-2026年PE分别为19.3x/16.1x/13.3x [3]