报告公司投资评级 - 美团目前评级为买入,目标价为228港元,较当前价格有24.2%的潜在涨幅 [1] 报告的核心观点 业绩预测 - 预计2024年3季度总收入同比增21%,净利润增98%至114亿元,净利率12.3% [1] - 预计2024/25年本地商业收入增速为21%/18%,调整后运营利润同比增30%/27% [2] - 预计2024/25年新业务亏损收窄,2025年仍有收窄空间 [2] - 预计2024/25年调整后净利润增速为78%/25% [2] 行业地位及发展 - 美团在中国内地即时零售及配送行业仍占据领先地位,餐饮外卖虽已实现较高线上渗透率,仍可通过拼好饭等多元产品线满足用户多样化需求 [2] - 闪购业务行业仍有竞争,但市场空间大,规模化效应及品类分散仍是平台变现能力提升的重要前提 [2] - 本地生活服务市场竞争对美团影响已基本可控,新兴行业在本地生活服务市场的投入仍在早期,美团亦具备优势 [2] 估值分析 - 美团目前对应2024/25年市盈率为25倍/20倍,领先行业 [2] - 预计2025年1倍PEG,25倍市盈率,目标价上调至228港元 [2]