报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司未来三年明确分红底线,重视股东回报 [1] - 公司面临外部环境承压,积极进行五大改革应对挑战 [2] - 公司持续推出高品质高性价比套餐,调整部分产品价格,实现对消费者和经销商的双重让利 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.0/28.8/31.7亿元,对应PE分别为13/12/11X [3] 财务数据和估值总结 - 2022-2026年营业收入分别为22,479.5/22,782.1/20,626.9/21,850.1/23,641.8百万元 [4] - 2022-2026年归母净利润分别为2,688.4/3,035.7/2,703.4/2,876.6/3,167.0百万元 [4] - 2022-2026年EPS分别为4.41/4.98/4.44/4.72/5.20元 [4] - 2022-2026年市盈率分别为12.98/11.49/12.91/12.13/11.02倍 [4] - 2022-2026年市净率分别为2.11/1.93/1.72/1.59/1.49倍 [4] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为13.84/6.13/5.41/4.26/3.65倍 [4]