医保 IT 国家队 - 国新健康是由中国国新控股的央企上市公司,以数字医保为体,数字医疗、数字医药为两翼构建基本盘,聚焦医保基金综合管理服务、医疗质量安全服务、药械监管服务三大业务方向 [1][2] - 公司主营业务包括数字医保、数字医疗、数字医药和健康服务,为各级医疗保障部门、医疗机构、药品医疗器械监管部门等提供信息化服务 [1][2] - 公司背靠中国国新控股,实控人背景为公司拓展医保基金监管、公共数据开发运营等业务提供有力支持 [11] - 2019-2023年公司营业收入持续增长,盈利质量逐步修复,2023年归母净利润亏损0.8亿元,毛利率修复至24.84% [13][14] 公共数据政策落地,公司先行先试 - 2024年10月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快公共数据资源开发利用的意见》,这是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署 [17][18] - 政策鼓励实施机构、运营机构依法合规通过技术、产品和服务、收益等方式,支持各地区、各部门数据治理和服务能力建设,预计仅公共数据授权运营环节未来将至少打开千亿级别市场空间 [18][19] - 国新健康是"三医"领域服务最早、持续时间最长、布局最全的头部企业,已打造杭州老年人意外险赔直达、江西萍乡个人医保数据授权使用等标杆项目,并已获得杭州市金融数据运营权,有望持续受益 [19][20][21] DRG/DIP 2.0 方案出台,公司核心受益 - 2024年,DRG/DIP付费2.0版分组方案发布,进一步优化了分组方式,要求2024年新开展DRG/DIP付费的统筹地区直接使用2.0版分组,已开展DRG/DIP付费的统筹地区应在2024年12月31日前完成2.0版分组的切换准备工作 [23][24] - DRG/DIP改革将带来百亿级别信息系统升级市场增量,国新健康DRG/DIP业务市占率领先,深度服务龙头医院、央企医疗集团等,有望持续快速增长 [25][26] - 公司以"DRG+"为切入点,着力打造医院精细化运营解决方案,通过大数据医疗运营管控系统等,有效提升医院医保结算数据合规水平和可追溯性 [26] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为4.03/4.94/6.08亿元,归母净利润为-0.56/-0.17/0.54亿元 [29][30] - 公司背靠国新控股,率先获得杭州金融数据运营权,未来有望拓展更多地市,给予较高估值 [31] - 首次覆盖,给予"买入"评级,公司将深度受益于公共数据授权运营政策落地,数字医保和数字医药业务稳健增长,DRG/DIP支付改革促进数字医疗业务快速成长 [31]