报告公司投资评级 福耀玻璃的投资评级为"增持"(维持)。[1] 报告的核心观点 1. 汽车玻璃行业为重资产行业,具有较高的资金壁垒,单个项目的资金投入较大。[9][10][12] 2. 汽车玻璃原片生产连续性要求高,需要持续而大量的销售以避免浪费。[10] 3. 福耀玻璃历经三轮资本开支扩张周期,当前正处于第三轮扩张期,2023-2024年资本开支计划大幅增加。[14][15][17] 4. 福耀玻璃收入增长确定性强,主要来源于全球市占率提升、产品ASP提升以及单车玻璃面积增加。[21][22][23] 5. 公司盈利预测上调,预计2024-2026年营收和净利润将保持20%左右的增长。[25] 根据目录分别总结 1. 汽玻行业特点 - 汽车玻璃行业为重资产行业,具有较高的资金壁垒,单个项目的资金投入较大。[9][10][12] - 汽车玻璃原片生产连续性要求高,需要持续而大量的销售以避免浪费。[10] 2. 福耀玻璃资本开支历程 - 福耀玻璃历经三轮资本开支扩张周期,当前正处于第三轮扩张期,2023-2024年资本开支计划大幅增加。[14][15][17] 3. 福耀玻璃收入增长分析 - 福耀玻璃收入增长确定性强,主要来源于全球市占率提升、产品ASP提升以及单车玻璃面积增加。[21][22][23] 4. 盈利预测与投资评级 - 公司盈利预测上调,预计2024-2026年营收和净利润将保持20%左右的增长。[25] - 福耀玻璃的投资评级为"增持"(维持)。[1]