报告投资评级和核心观点 投资评级 - 报告维持对长城汽车的"增持"评级 [3] 核心观点 - 魏牌蓝山销量持续高增长 [3] - 公司整体9月销量有所承压,但海外销售增长强劲 [3] - 公司积极发力海外市场,高质量出海再进阶 [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润120.55/140.35/162.84亿元,对应PE分别为20.82/17.88/15.41倍 [3] 报告主要内容总结 公司经营情况 - 魏牌全新蓝山9月W4销量为2068辆,周度销量持续提升 [3] - 哈弗、WEY、坦克等主要车型9月销量情况 [3] - 公司2024年9月总销量为10.8万辆,同比减少10.9%,1-9月总销量为85.4万辆,同比下降1.2% [3] - 公司9月海外销售4.4万辆,同比增长46.9%,1-9月海外销售32.4万辆,同比增长53.2% [3] 公司财务数据 - 预测公司2024-2026年实现归母净利润120.55/140.35/162.84亿元 [3] - 预测公司2024-2026年PE分别为20.82/17.88/15.41倍 [3] - 预测公司2024-2026年营业收入分别为218,629/260,653/306,123百万元 [5] - 预测公司2024-2026年净利润增长率分别为71.69%/16.42%/16.02% [5] - 预测公司2024-2026年ROE分别为15.53%/16.17%/16.72% [5] 风险提示 - 未提及 [4]