报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 长城汽车2024年9月销量10.8万辆,同比下降10.9%,环比增长14.8%,其中出口销量4.4万辆,占比40.7%,创新高 [5] - 公司加速全球化布局,坚定新能源转型,积极变革创新,有望持续推动销量和业绩双提升 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为130.0、161.7、181.2亿元,对应A股PE分别为19.8X、16.0X、14.2X,对应港股PE分别为9.3X、7.5X、6.7X [6] 分品牌销量情况 - 哈弗品牌9月销量62,900辆,同比下降14.7%,环比增长12.0% [5] - 坦克品牌9月销量18,740辆,同比增长3.8%,环比增长14.6% [5] - 欧拉品牌9月销量5,486辆,同比下降45.3%,环比增长6.5% [5] - WEY品牌9月销量6,755辆,同比增长165.1%,环比增长125.1% [5] - 长城皮卡9月销量14,456辆,同比下降15.9%,环比增长5.4% [5] 新能源销量情况 - 9月新能源销量30,129辆,同比增长37.6%,环比增长21.3%,占比32.1% [5] - 1-9月新能源累计销量21.1万辆,同比增长24.2%,占比29.3% [5] 海外销量情况 - 9月海外销量44,105辆,同比增长46.9%,环比增长9.0%,占比40.7% [5] - 1-9月海外累计销量32.4万辆,同比增长53.2%,占比38.0% [5]